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　　正在香港招股上市的布鲁可（00325）得回投资者热捧。

　　公建造售部分募资金额只好1.46亿港元，融资认购金额如故达到6256.24亿港元，融资认购倍数达到4297倍。富途证券融资认购达到3399亿港元，占比54%，其次为辉立证券，占比29%。

　　对标泡泡玛特

　　不少券商通畅了百倍认购，投资者1万元就可以获券商百万元配资参与申购，这是布鲁可本次融资金额高的原因之一。

　　在一些投资社区平台，布鲁可得回投资者大批喜爱，投资者将其对标泡泡玛特，觉得其有望复制泡泡玛特名胜，投资者大批关注高潮。

　　布鲁可比年级迹施展出色，适度2023年12月31日止3个年度及2023、2024年上半年：

　　布鲁可买卖收入辨别约为东说念主民币3.30亿元、3.26亿元、8.77亿元、3.10亿元及10.46亿元，年复合增长率为63.05%；

　　毛利辨别约为东说念主民币1.23亿元、1.23亿元、4.15亿元、1.36亿元及5.54亿元，年复合增长率为83.37%；

　　净利润辨别约为东说念主民币-5.07亿元、-4.23亿元、-2.07亿元、-2.03亿元及-2.55亿元；

　　2023年，公司营收爆发，是因为公司的拼搭脚色类玩物销量由2022年的629.1万件增至2023年的3647.4万件，平均单价由19元东说念主民币增至21元东说念主民币。

　　本年上半年的经革新净利润2.92亿元。适度2024年6月30日，公司账上现款5.54亿元，指标行为现款流为5.08亿。

　　这少量有点像此前登陆香港成本商场的毛戈平，2021年至2023年，公司辨别竣事总收入约15.8亿元、18.3亿元、28.9亿元，复合年增长率为35.3%。2022年到2023年大幅增长，是因为公司踩上了彩妆国货潮的红利周期。

　　布鲁可脚色类积木的毛利率围聚在62%~50.4%。传统积木类毛利率只好39%。

　　公司原创联想，主打英雄脚色的《布鲁可英雄无穷》，销售孝敬占16.2%，远高与定位积木玩物的《百变布鲁可》，后者销售孝敬仅0.9%（2024年上半年）。脚色类家具是公司主要营收，达97.8%。

　　公司2024年7月得回超等战队授权；2024年10—11月得回授权的有生动奥特曼、超东说念主、蝙蝠侠、哈利波特、星球大战。

　　估值有望再次翻番

　　固然和乐高方法雷同，但布鲁可增长依赖的并不是乐高类的玩法，乐高类家具堕入滞涨区。2023年乐高亚太地区的销售额91.58亿丹麦克朗，比2022年下滑了近12%，为全球商场中独一负增长板块。也曾增长可以的国产积木品牌也在积极出海、谋求转型。

　　布鲁可主要靠粉丝经济，比如列队购买的奥特曼粉丝，是心爱奥特曼，欢欣为脚色费钱。这与泡泡玛特雷同，泡泡玛特塑造的脚色，成为青少年的陪同品，在国皮毛当是泰国抓续热销。

　　布鲁可的脚色拼搭玩物是一个相对私有的类型品。与零件化的模子类玩物比拟，相对程序化，易上手，玩法普适；又比造型手办，保留了积木类的轻度把玩属性。布鲁可主流家具价钱在9.9元至399元不等，热销的天下价钱围聚于39元，初学门槛可以低至9.9元至19.9元。比盲盒类、初学类手办还要低，险些已是轻附近区间。

　　2022年低点比拟，泡泡玛特股价上升10倍，现在市值达到1265亿港元。泡泡玛特引起了一股“goods”经济投资潮，其市盈率如故达到70多倍。而布鲁可当作一个新兴方针，按照刊行价策画，本年市盈率有望在20倍独揽，来岁市盈率有望进一步着落10倍独揽，很具有性价比。

　　此外2020年上市首日泡泡玛特高开卓著100%，盘中最高上冲至81.75港元，最终报收于69港元，较刊行价高潮79.22%，给打新的投资者带来丰厚收益。

　　招股书剖判，在IPO前布鲁可共完成天神轮、Pre-A轮和A轮3轮融资，融资金额辨别为8.57亿元、3.3亿元、6亿元，臆想近18亿元。本年临了一轮股权转让价钱为东说念主民币32.27元/股，估值为72亿元。按照本次招股价区间，布鲁可估值有望再次翻番，达到140亿港元独揽。

　　把柄弗若斯特沙利文的尊府，按GMV计，2023年布鲁可在中国拼搭脚色类玩物细分商场及中国拼搭类玩物商场的商场份额辨别为30.3%及7.4%。

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株连剪辑：杨红卜